Guida alla Tobin Tax

La Tobin Tax come granello di sabbia
La Tobin Tax è una tassa sulle transazioni valutarie, operazioni finalizzate a convertire una valuta in un’altra; deve il proprio nome all’economista James Tobin 1 che per primo avanzò l’idea nel 1972, anche se già Keynes 2 nella sua famosa Teoria Generale (1936) aveva ipotizzato una tassa che mettesse un “granello di sabbia” negli ingranaggi della speculazione dei mercati finanziari. Suo scopo principale è diminuire il numero di transazioni valutarie. La tassa opera come una commissione che viene applicata su ogni singola operazione che comporti scambio di valuta ed essendo operativamente simile ad una commissione bancaria, le aliquote proposte dai suoi fautori sono sempre molto basse.
Nella proposta di legge avanzata da Attac Italia è applicata alle sole transazioni aventi per oggetto scambi di valuta (ad eccezione degli interventi di politica economica da parte di Autorità nazionali ed internazionali) con un’aliquota pari all’0,1% del valore della transazione effettuata, nel caso di introduzione su tutti i mercati dell’Unione Europea; in subordine, nel caso di sola applicazione sul suolo italiano, l’aliquota sarebbe pari allo 0,002%.

1  Finalità dell’applicazione della Tobin Tax
I tre obiettivi principali della Tobin Tax sono:
- ridurre i flussi di capitali speculativi e di breve periodo nei mercati finanziari;
- ottenere un gettito da destinare a scopi sociali;
- restituire autonomia alle autorità nazionali o internazionali preposte nell’attuazione di misure di politica economica.

1.1 Ridurre i flussi di capitali speculativi e di breve periodo nei mercati finanziari
Una quota molto alta delle transazioni che avvengono nei mercati trova giustificazione nell’intenzione di fare profitti spostando rapidamente –a volte solo per poche ore- soldi da un titolo all’altro o da una valuta all’altra. Ciò avviene sfruttando le differenze tra i rendimenti nei vari mercati (tecnicamente: arbitraggio), oppure facendo affidamento sulle differenti aspettative degli operatori nel mercato. Tali operazioni non favoriscono un’ allocazione efficiente delle risorse finanziarie ma alimentano invece una crescente volatilità dei tassi di cambio. Questa instabilità è alla base delle crisi che negli ultimi anni hanno sconvolto l’economia mondiale e creato forte sperequazione nella distribuzione del reddito 3 . Sino ad oggi le istituzioni nazionali ed internazionali hanno fronteggiato i problemi posti dai mercati finanziari solo nella fase più instabile e destabilizzante per il resto dell’economia quando, essendo ormai impossibile ogni intervento curativo, non rimane che condurre politiche di riduzione degli alti costi sociali connessi. A livello internazionale si manifesta quindi una tipica sindrome della politica italiana: l’intervento di emergenza, che equivale alla chiusura del recinto quando i buoi sono già scappati. La Tobin Tax, invece, avrebbe l’effetto di spostare il focus dell’intervento politico dalla gestione dell’emergenza alla normale problematica creata dalle transazioni finanziarie.
In periodi di ordinaria amministrazione la quota di transazioni a fini speculativi è tale da provocare consistenti oscillazioni nel prezzo delle valute, comportando variazioni anche consistenti nei prezzi dei beni che acquistiamo tutti i giorni.Una tassa di tipo Tobin con un’aliquota molto bassa servirebbe proprio a disincentivare le operazioni speculative, senza intaccare gli investimenti produttivi e di medio-periodo. 
L’esempio proposto nelle note di accompagnamento al progetto di legge 4 è molto chiarificatore al riguardo. Supponiamo che un investitore possieda un milione di Euro e preveda che questo si svaluti a breve. Se il cambio dollaro/euro è 1, l’investitore può vendere gli Euro e comprare un milione di dollari. Se poi la moneta europea si deprezza come previsto ad un nuovo cambio di 1 dollaro contro 1,005 Euro e l’investitore vende il milione di dollari per ricomprare Euro si ritrova con 1.005.000 euro: quindi con un guadagno di 5.000 euro derivato da questo semplice giro di valute. A questo punto potrebbe intervenire la tassa! Infatti se l’operatore fosse costretto a pagare una tassa dello 0,25% su ogni operazione, non troverebbe più conveniente fare speculazione perché il profitto si annullerebbe: 0,25% x 1.000.000 Euro per la prima operazione + 0,25% x 1.000.000 dollari = 2.500 Euro + un equivalente di 2.525 euro =5.025 Euro, quindi più del guadagno. 
La tassa effettivamente intaccherebbe i meccanismi della speculazione, perché i rendimenti devono essere molto più alti per renderla profittevole e tanto maggiori quanto più l’operazione è di breve termine. Al contrario, aliquote basse non frenano gli investimenti produttivi che sono di lungo periodo, poiché essi richiedono poche transazioni e sono di natura più stabilizzante. 

1.2 Reperire risorse finanziarie per una redistribuzione del reddito più equa tra le popolazioni
Il gettito dell’imposta è importante quanto gli scopi di natura preventiva che abbiamo visto sopra, perché costituisce lo strumento di interventi volti a finanziare programmi di lotta alla povertà, salvaguardia dell’ambiente, tutela dei diritti umani, sviluppo socialmente sostenibile, prevenzione dei conflitti, sia a livello nazionale che internazionale. 
La proposta di legge Tobin dedica l’articolo 3 alla descrizione delle tipologie di intervento ritenute prioritarie:
-	aumento dei fondi per la cooperazione allo sviluppo e loro riallocazione al fine del miglioramento delle condizioni delle categorie socioeconomiche più deboli e svantaggiate dei paesi assistiti, calcolate in base agli indici di sviluppo UNDP 5 ; 
-	- riduzione del debito estero dei paesi a più basso reddito, con particolare riguardo verso quelli che abbiano avviato programmi di riconversione e disinvestimento nel settore degli
            armamenti;
-	finanziamento della ricerca tecnologica dell’Unione Europea orientata al risparmio energetico, allo sviluppo di fonti energetiche non inquinanti, al riciclaggio dei materiali, alla razionalizzazione delle procedure di raccolta e smaltimento dei rifiuti e alla riduzione delle emissioni di agenti inquinanti; - incremento dei fondi destinati allo sviluppo delle aree depresse dell’Unione Europea, ai fini nell’ aumento delle dotazioni infrastrutturali, dell’occupazione e dei servizi di assistenza sociale pubblica.
Ciò che accomuna questi obiettivi è la matrice fortemente socio-economica con cui si vuole caratterizzare l’utilizzo delle risorse ricavate dal gettito derivante dalla tassa Tobin. Si tratta infatti di interventi che mirano alla liberazione di risorse per promuovere attività che siano, nell’insieme, socialmente ed economicamente sostenibili.

1.3 Restituire autonomia alle Autorità Nazionali nell’attuazione di misure di politica
economica
La progressiva internazionalizzazione dei mercati e gli interventi di liberalizzazione che hanno contraddistinto questo processo, hanno ridotto l’efficacia degli interventi pubblici in ambito fiscale e monetario rendendo impossibile per le autorità di politica economica la sperimentazione di  qualsiasi tipo di intervento che sia sgradito ai mercati finanziari.Questo aspetto non costituirebbe un problema se gli interessi della comunità finanziaria coincidessero con quelli delle ben più vaste ma meno potenti ed influenti popolazioni mondiali. Non è così: il mercato azionario di Wall Street accoglie sempre negativamente i dati positivi sull’occupazione delle imprese quotate 6 . Recentemente alcune multinazionali di origine francese hanno annunciato tagli consistenti sulla propria forza-lavoro, non per un andamento negativo nei settori di produzione, bensì perché il livello dei profitti era inferiore (sebbene abbondantemente e significativamente positivo) alle aspettative del mercato azionario 7 .
Oggi l’effettiva incisività degli strumenti di politica economica è, dunque, fortemente influenzata
dalla interdipendenza dei mercati. La tassa di Tobin potrebbe fornire uno strumento per restituire
maggiore autonomia negli interventi ad autorità quali banche centrali e governi.

3  Efficacia e applicabilità della Tobin Tax
Il mercato dei cambi è innanzi tutto un mercato all’ingrosso, nel quale le banche da sole realizzano circa il 90% delle transazioni, mentre i privati rappresentano una parte minima.
Le banche eseguono le loro transazioni attraverso un sistema di pagamento sottoposto ad una severa regolamentazione, sotto il controllo delle banche centrali. Perciò non solo è tecnicamente possibile identificare un’operazione di cambio e prelevare la tassa, ma la sua effettiva applicabilità ha anche un costo molto basso, se non nullo.
Per quanto riguarda l’applicabilità della tassa, perché essa abbia un minimo di resa è necessario che venga adottata da più paesi. E’ sufficiente che sia applicata almeno nei principali mercati finanziari: i primi quattro, in termini di volumi trattati, scambiano il 65% delle transazioni mondiali di cambio. Sulla piazza di Londra, la più importante col 33% del totale, le transazioni effettuate dalle prime dieci banche sono il 50% del totale, contro l’80% di Parigi..Attac propone che l’Unione Europea prenda l’iniziativa di creare ciò che potremmo chiamare una “Zona Tobin”. 

4  Fautori della tassa Tobin
I parlamenti di Canada e Francia si sono già espressi favorevolmente. Il governo della Finlandia ha fatto altrettanto. Un gruppo parlamentare misto in sede di Parlamento Europeo si sta muovendo nella stessa direzione. Progetti di legge sono stati presentati in paesi quali Italia, Spagna, Argentina e Uruguay. Dibattiti parlamentari e richieste di risoluzioni per impegnare il proprio governo ad introdurre una tassa sulle transazioni valutarie sono stati affrontati in Belgio, Brasile, Stati Uniti e Regno Unito 8.C’è quindi un interessamento generale e globale verso l’argomento. E’ il momento per un movimento d’opinione che spinga forte nella stessa direzione.

5  La valenza simbolica della Tobin Tax
Sin qui sono stati esposti gli obiettivi principali che una tassa del tipo Tobin potrebbe conseguire 9. Deve essere chiaro però che essa non costituisce la panacea per i danni della liberalizzazione dei mercati finanziari. La campagna per la promozione della Tobin Tax ha anche una forte valenza simbolica: la finanza deve essere riportata sotto il controllo dell’economia, l’economia deve essere riportata sotto il controllo della politica.Il principio della legittimità democratica, fondativo del patto sociale di tutte le società occidentali contemporanee, non può essere sospeso o rinnegato per venire incontro agli interessi di una tanto ristrettissima quanto influente e potente classe sociale. La politica è il luogo naturale dove interessi divergenti, conflittuali e contrapposti trovano composizione. Non può e non deve, quindi, accettare deroghe di alcun genere.

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1   James Tobin (1918-2002) Docente all’ università di Yale. Nel 1981 è stato insignito del premio Nobel: “per la sua analisi dei mercati finanziari e del loro rapporto con le decisioni della spesa, sull’ occupazione, sugli investimenti e sui prezzi”.
2      John Maynard Keynes (1883-1946) indiscutibilmente l’economista più influente dello scorso secolo.
3Negli ultimi 25 anni si sono susseguite 158 crisi finanziarie dovute a pressioni sul cambio e 54 crisi bancarie ( dati del FMI). Queste ultime sono diventate più frequenti dopo il 1987, in seguito alla liberalizzazione dei mercati finanziari.
4      Il progetto di legge è integralmente disponibile sul sito 
5      L’U.N.D.P. è un’agenzia delle Nazioni Unite (O.N.U.) I parametri utilizzati sono: indice di sviluppo umano, indice
di sviluppo di genere, indice di povertà umana, indici di sopravvivenza e sviluppo dell’infanzia.
6      La spiegazione sta nella conflittualità degli interessi di cui e’ portatrice la comunità finanziaria rispetto al sistema
economico: una ripresa della occupazione può implicare una maggiore pressione salariale il che sfocerebbe in una
contrazione dei profitti delle imprese e ciò e’ considerato negativamente dato che il valore delle azioni rispecchia difatti
solo l’andamento, corrente e prospettico, dei profitti.
7      Contro tali iniziative il parlamento francese sta attualmente (dicembre 2001) discutendo un emendamento alla
finanziaria 2002, significativamente chiamato ‘contro i licenziamenti di Borsa.
8 Per chi volesse seguire gli sviluppi internazionali delle attività parlamentari si può consultare il sito: http://tobintaxcall.free.fr 
9  Sitografia: www.tassatobin.it; www.attac.it; www.manitese.it; www.focsiv.it; www.lomb.cgil.it/ext/mai/index.htm       www.carta.org